Комплексная глобальная сила в области специализированных стальных труб

Автор — аналитик NH Investment & Securities. С ним можно связаться по адресу [email protected] — ред.

Специализированный производитель стальных труб Nexteel может похвастаться солидной прибылью: разница между стоимостью сырья и ASP расширяется на фоне высокого спроса на энергетические трубы в США. Используя средства, которые будут собраны в ходе предстоящего публичного размещения акций, запланированного на 21 августа, компания планирует расширение мощностей, чтобы диверсифицировать свой портфель продуктов и каналы продаж.

Благоприятная среда для бизнеса по производству энергетических труб

Продукция Nexteel, специализирующегося на производстве стальных труб, включает трубы для нефти, газа и общего назначения. Поскольку США наращивают добычу нефти и газа, чтобы справиться с нарушением цепочки поставок нефти и газа в России, спрос на энергетические трубы растет. Поскольку Nexteel имеет экспортную квоту, она сохраняет стабильную долю рынка США. По состоянию на 2022 год его доля в экспорте труб корейского производства в США составляла 24% для нефтяных труб, 18% для газовых труб и 19% для труб общего назначения.

Диверсифицировать портфель и каналы продаж за счет расширения мощностей.

Из-за продолжающегося дисбаланса поставок энергетических труб в США разница между стоимостью сырья и ASP компании Nexteel расширяется, что, в свою очередь, приводит к увеличению прибыли. Экспортная цена компании выросла с 950 000 вон/тонну в 2020 году до 3 028 000 вон/тонну в 1 квартале 2023 года, тогда как внутренняя цена на горячекатаный рулонный прокат за тот же период оставалась стабильной на уровне около 1 000 000 вон/тонну.

Из предполагаемых средств в размере 40,99 млрд вон, которые будут привлечены в ходе предстоящего публичного размещения акций, Nexteel выделяет 24,49 млрд вон на инвестиции в строительство предприятий по производству стальных труб большого диаметра (спиральное и валковое оборудование) в Тэгу с целью расширения годовой производственной мощности до 1 450 000 тонн к 2025 году. За счет диверсификации портфеля продукции компания должна выйти на арену морской ветроэнергетики. И, стремясь обеспечить долгосрочную стабильность продаж, Nexteel планирует диверсифицировать свои каналы продаж за пределы американского и внутреннего рынков, включив в них неамериканские регионы.

Судя по цене IPO, акции компании торгуются по коэффициенту P/E на 2023 год на уровне 2,0x~2,2x. Количество акций, которые будут предложены, составляет 7 млн ​​(3,65 млн новых акций; 3,35 млн существующих акций), при этом доля акций в свободном обращении после IPO составит 26,4%.